萬(wàn)達(dá)復(fù)星股債“閃崩”背后：海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注

近日，閃崩銀監(jiān)會(huì)要求銀行對(duì)萬(wàn)達(dá)、復(fù)星風(fēng)險(xiǎn)復(fù)星、股債海航等公司所涉及并購(gòu)貸款、背后并購(gòu)內(nèi)保外貸等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)排查。海外部分銀行為避險(xiǎn)對(duì)相關(guān)公司債券進(jìn)行減倉(cāng)的引關(guān)消息在市場(chǎng)上流傳，受此影響，閃崩萬(wàn)達(dá)電影、復(fù)星風(fēng)險(xiǎn)復(fù)星醫(yī)藥先后閃崩，股債股債雙雙放量暴跌。背后并購(gòu)

萬(wàn)達(dá)復(fù)星股債雙殺

22日上午，海外萬(wàn)達(dá)旗下多只債券遭遇瘋狂拋售，引關(guān)收益率陡峭上升。閃崩以“16大連萬(wàn)達(dá)MTN004”為例，復(fù)星風(fēng)險(xiǎn)這只票面利率僅為3.4%的股債中票，成交收益率從21日的5.43%飆升到當(dāng)日的7.5%。截至收盤，有成交的11只萬(wàn)達(dá)債收益率上行約200個(gè)基點(diǎn)，多數(shù)升至7%以上。

萬(wàn)達(dá)債交易額也隨之暴增，“15萬(wàn)達(dá)01”20日成交額僅為247萬(wàn)，21日便攀升至7951萬(wàn)，昨日成交額更是達(dá)到了5.2695億之巨。

第一財(cái)經(jīng)記者整理發(fā)現(xiàn)，大連萬(wàn)達(dá)存量債券共17只，對(duì)應(yīng)債務(wù)總額高達(dá)870億元，體量巨大。其中，未來(lái)1~3年內(nèi)，萬(wàn)達(dá)債券到期規(guī)模將達(dá)250億元，3~5年內(nèi)，萬(wàn)達(dá)債券到期規(guī)模將達(dá)620億元。

與此同時(shí)，在A 股市場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)旗下的萬(wàn)達(dá)電影也遭遇了集體拋售。22日早盤，萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)快速下跌，截至午盤幾近跌停，跌幅高達(dá)9.87%，市值縮水超60億元。午后，萬(wàn)達(dá)電影臨時(shí)停牌。

據(jù)了解，萬(wàn)達(dá)電影于2015年1月上市，為國(guó)內(nèi)最早登陸A 股的院線公司，而萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)目前正在A股IPO排隊(duì)中。作為中國(guó)最大的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)2014年12月在港交所掛牌上市，募資288億港元，但僅過一年多時(shí)間就宣布私有化退市，轉(zhuǎn)而尋求在A股上市。

值得注意的是，昨日在股債市場(chǎng)雙雙“閃崩”的不只是萬(wàn)達(dá)，午后，復(fù)星醫(yī)藥大幅跳水。

截至收盤，復(fù)星醫(yī)藥A 股暴跌8.02%，港股亦收跌5.92%。而復(fù)星2022年到期的美元債券跌幅一度擴(kuò)大至5%，報(bào)97.086美元，創(chuàng)史上最大跌幅。

海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注

萬(wàn)達(dá)與復(fù)星緣何同時(shí)暴跌？第一財(cái)經(jīng)從銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士處獲悉，銀監(jiān)會(huì)大行監(jiān)管部此前電話通知“銀監(jiān)會(huì)大型銀行部要求提供對(duì)海航集團(tuán)、安邦集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、復(fù)興集團(tuán)、浙江羅森內(nèi)里投資公司的境外投資借款情況及風(fēng)險(xiǎn)分析”。

“有股份行之前也收到了銀監(jiān)會(huì)通知，對(duì)海外收購(gòu)較多的這一類企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。部分銀行主動(dòng)避險(xiǎn)，對(duì)委外賬戶進(jìn)行了減倉(cāng)。”某股份行高層對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)此前向銀行下發(fā)的通知，并購(gòu)貸款、內(nèi)保外貸等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況成為此次監(jiān)管排查的重點(diǎn)。

第一財(cái)經(jīng)記者整理發(fā)現(xiàn)，近幾年來(lái)，萬(wàn)達(dá)出海并購(gòu)不僅涉足院線、電視制作，地產(chǎn)和文旅方面的并購(gòu)交易也層出不窮。

其中院線方面，2016年1月以不超過35億美元收購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)公司，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)最大海外文化企業(yè)并購(gòu)。地產(chǎn)方面包括，2014年9月并購(gòu)了馬德里西班牙大廈，并于今年6月售出，浮虧近2億元人民幣。

今年5月14日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇接受央視采訪時(shí)提到，“不出意外的話，今年萬(wàn)達(dá)要落地兩個(gè)超過百億美元級(jí)別的項(xiàng)目，一個(gè)是馬來(lái)西亞的大馬城，還有一個(gè)項(xiàng)目在印尼，目前還在談。”

不只是萬(wàn)達(dá)

除了萬(wàn)達(dá)之外，海航集團(tuán)、安邦集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、浙江羅森內(nèi)里投資公司的境外投資借款情況也是本次監(jiān)管重點(diǎn)，而這幾家公司海外收購(gòu)的觸角也極為廣泛。

昨日在二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)“閃崩”的復(fù)星集團(tuán)，出海并購(gòu)的腳步更是頻繁。

其中最為引人矚目的是，2016年7月復(fù)星公告稱，擬通過控股子公司出資不超過126137萬(wàn)美元，收購(gòu)印度領(lǐng)先注射劑藥企GlandPharma約86.08%的股權(quán)，這被稱為迄今中國(guó)制藥企業(yè)交易金額最大的海外并購(gòu)案。

海航集團(tuán)方面，更是以令人瞠目的速度和大手筆，將多家海外公司收入麾下。

2016 年，海航超過60 億美元的并購(gòu)交易就至少包括3宗：2月，海航集團(tuán)以60 億美元收購(gòu)了美國(guó)科技公司英邁(Ingram Micro)；10月，海航集團(tuán)旗下的Avolon Holdings同意以100億美元收購(gòu)CIT Group Inc.的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)；同月，海航集團(tuán)以約65億美元，從黑石集團(tuán)手中收購(gòu)其持有的約25%希爾頓集團(tuán)股份，將成為后者的最大股東。

2017年3月，海航集團(tuán)在一個(gè)月后再度出手，增持德意志銀行股份從3.04%至4.76%，成為僅次于持股近10%的卡塔爾政要和持股6.1%的貝萊德集團(tuán)之后的第三大股東。

5月，根據(jù)代表海航集團(tuán)的一家奧地利投資公司披露的文件，海航集團(tuán)增持德銀股份，持股比例升至9.92%，成為德銀最大股東。

中資出海動(dòng)作頻繁，已受到多個(gè)監(jiān)管部門關(guān)注。此前，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝指出，去年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資“井噴”的現(xiàn)象，這其中包含了很多非理性和非常異常的投資行為。“有一些純粹做假，在直接投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。”在他看來(lái)，中國(guó)企業(yè)走出去，走得快，不等于走得好。海外并購(gòu)有時(shí)候像一束帶刺的玫瑰，必須小心，要經(jīng)過充分的論證。

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