或許恒大自己都想不到，恒大時(shí)隔多年能夠以一種奇怪的不必形式登上熱榜。

就在上周，到處某車企大佬的恒大一番驚人言論引發(fā)了廣泛關(guān)注。他的不必原話是“汽車產(chǎn)業(yè)里的恒大已經(jīng)出現(xiàn)，只不過(guò)還沒(méi)爆。到處”此言一出，恒大在汽車消費(fèi)市場(chǎng)和金融二級(jí)市場(chǎng)中激起巨大漣漪。不必

之所以能引發(fā)熱議，到處一是恒大源于恒大暴雷事件給人們留下的深刻印象，二是不必車企大佬侃侃而談但又?jǐn)蒯斀罔F的口吻，一下子將很多人帶歪，到處一起去鉆“誰(shuí)是恒大車圈恒大”這個(gè)故意留下的牛角尖。

無(wú)端的不必指責(zé)最終變成無(wú)序的輿論風(fēng)波：對(duì)企業(yè)的無(wú)端指責(zé)、對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的到處誤解、對(duì)自主汽車發(fā)展的誤讀、對(duì)品牌產(chǎn)品的主觀好惡，以及根深蒂固的陰謀論思維交織在一起，讓所有自主車企包括大佬自己，都陷入了“無(wú)妄之災(zāi)”。

無(wú)論從哪個(gè)角度看，這股明顯不合理、不正常的輿論風(fēng)潮，已經(jīng)到了必須及時(shí)叫停并且澄清的時(shí)刻。

“恒大”不是隨口說(shuō)說(shuō)，就能“扣”上的

比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛，昨天就在微博上正式回應(yīng)了唱衰言論，其中重點(diǎn)提到了兩點(diǎn)：各種財(cái)務(wù)視角看中國(guó)車企并不存在所謂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；更不要提中國(guó)車企同期還獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。

 順著李云飛微博中的思路，我們其實(shí)也可以簡(jiǎn)單進(jìn)行兩個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)維度的對(duì)比：中國(guó)車企是否負(fù)債情況明顯劣于海外車企？與當(dāng)年暴雷的恒大對(duì)比，車企的負(fù)債變化有多大區(qū)別？

首先是資產(chǎn)負(fù)債率，作為企業(yè)資產(chǎn)中負(fù)債占比的直觀反饋，自主車企的資產(chǎn)負(fù)債率與海外車企基本相當(dāng)。尤其是頭部自主車企，資產(chǎn)負(fù)債率水平基本看齊海外大車企，都處于60%-70%的合理區(qū)間內(nèi)。

從時(shí)間維度的趨勢(shì)看，從2024年開(kāi)始，多家頭部自主車企的資產(chǎn)負(fù)債率還出現(xiàn)了環(huán)比下降，整體債務(wù)不僅沒(méi)有變壞，還在不斷減輕。

在籠統(tǒng)的“資產(chǎn)負(fù)債率”對(duì)比之外，車企的各種時(shí)間維度償債能力也體現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。

以2024年數(shù)據(jù)為例，幾乎所有自主車企的營(yíng)收均超過(guò)負(fù)債規(guī)模，表明企業(yè)具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)償債能力。

同時(shí)，在有息負(fù)債占比這一關(guān)鍵指標(biāo)上，自主車企同樣表現(xiàn)優(yōu)異，與海外車企相比具有明顯優(yōu)勢(shì)。直白點(diǎn)說(shuō)，因?yàn)橛袪I(yíng)收上的持續(xù)支撐，車企的那點(diǎn)債務(wù)其實(shí)一點(diǎn)都不危險(xiǎn)。

以更能體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的“凈負(fù)債（扣除流動(dòng)資金的影響）”和“凈流動(dòng)負(fù)債（排除非流動(dòng)資產(chǎn)的相關(guān)影響）”為例，如今自主車企普遍這兩項(xiàng)都是“負(fù)數(shù)”（可以理解為短期償債能力很強(qiáng)），遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到恒大當(dāng)初兩個(gè)項(xiàng)目數(shù)千億（凈負(fù)債和凈流動(dòng)負(fù)債分別為4730億元及6273億元）、凈負(fù)債率更是超過(guò)100%的嚴(yán)峻水平（可以理解為實(shí)際經(jīng)營(yíng)層面的資金緊張程度）。

換個(gè)角度說(shuō)，只拿著某幾個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)字，不顧行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)、公司業(yè)務(wù)的實(shí)際來(lái)滿大街模糊攻擊，完全是“風(fēng)聲鶴唳”、“杞人憂天”的行為。

就拿當(dāng)年的恒大來(lái)說(shuō)，當(dāng)年通過(guò)“拆東墻補(bǔ)西墻（期房快速回籠資金挪用到新項(xiàng)目）”的方式瘋狂加杠桿上房地產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)涉足多元化投資，包括體育、礦泉水及造車等領(lǐng)域卻全部以失敗告終，哪怕經(jīng)營(yíng)不善高管還持續(xù)巨額分紅（數(shù)百億），房地產(chǎn)行業(yè)向“房住不炒”轉(zhuǎn)變的情況下繼續(xù)融資加杠桿。這些完全不合理，只為高管創(chuàng)造收益的經(jīng)營(yíng)行為，才是其最終暴雷的真正原因。

與之形成鮮明對(duì)比的是主流車企的經(jīng)營(yíng)策略。這些企業(yè)在新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，通過(guò)適當(dāng)提升負(fù)債水平、積極進(jìn)行市場(chǎng)融資，將資金投向更具前景的領(lǐng)域。

無(wú)論是建設(shè)電池和零部件產(chǎn)能，還是提升整車組裝能力，無(wú)論是投入研發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品，還是開(kāi)拓海外市場(chǎng)，這些戰(zhàn)略投入都充分體現(xiàn)了企業(yè)的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。這些投入不僅不會(huì)付諸東流，更會(huì)成為推動(dòng)企業(yè)未來(lái)收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)提升的核心動(dòng)力。

以比亞迪為例，其國(guó)內(nèi)工廠的投資收益比遠(yuǎn)比海外高，但是為了進(jìn)一步拓展海外廣闊的市場(chǎng)，掃除出海的阻力，近幾年比亞迪也投入了巨額資金，建成了2個(gè)海外工廠，又新規(guī)劃了4個(gè)新工廠。

通過(guò)這些動(dòng)輒幾百億人民幣的前期固定資產(chǎn)投入，以及比亞迪在自有船隊(duì)上的大手筆建設(shè)，還有持續(xù)不斷的海外運(yùn)營(yíng)，才有了比亞迪今年80萬(wàn)輛銷量的雄心壯志目標(biāo)。

在自主車企持續(xù)不斷取得突破的前提下，將車企與恒大相提并論，甚至以不具名方式對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行負(fù)面標(biāo)簽化，實(shí)在不是什么明智之舉。

自主汽車已然踏上正確的路

縱觀整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)，有一個(gè)共識(shí)是肯定的：新能源變革就是中國(guó)汽車行業(yè)改變過(guò)去由合資主導(dǎo)，自主車企“吃不到肉只能喝湯”的最好機(jī)會(huì)。

而為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，自主車企和它們背后千千萬(wàn)萬(wàn)的中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，只能夠在全球汽車市場(chǎng)需求沒(méi)有激增的大前提下，大幅加大投入，從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品持續(xù)迭代，再到提高綜合性價(jià)比（以此打動(dòng)消費(fèi)者）、擴(kuò)充自身產(chǎn)能。

這一系列投入，一定程度上加大了企業(yè)的資金壓力，但已經(jīng)產(chǎn)出越來(lái)越多優(yōu)異的成績(jī)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，自主車企的市場(chǎng)份額持續(xù)攀升。今年4月，零售份額達(dá)到65.5%，批發(fā)份額更是突破70.3%，充分彰顯自主品牌的主導(dǎo)地位。

在出口領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)兩年成為全球最大汽車出口國(guó)。今年一季度，汽車出口量達(dá)142萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.3%。其中新能源車表現(xiàn)尤為突出，出口量同比增長(zhǎng)43.9%，逐步成為出口增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

在自主車企的表象之下，是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈中龐大數(shù)量的公司。這些企業(yè)在全球新能源變革的推動(dòng)下，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和解決方案的升級(jí)。許多企業(yè)已在全球范圍內(nèi)建立起了顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新能源汽車仍有巨大發(fā)展空間。

以智能輔助駕駛領(lǐng)域?yàn)槔?，中?guó)已形成顯著領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

盡管海外車企不乏創(chuàng)新標(biāo)桿，但中國(guó)在智駕算法數(shù)量、全行業(yè)算法水平、傳感器性能及成本等方面的優(yōu)勢(shì)，已使中國(guó)成為這一輪技術(shù)革命的引領(lǐng)者。

今年全球出行巨頭Uber與中國(guó)企業(yè)Momenta的戰(zhàn)略合作，正是這種領(lǐng)導(dǎo)地位的有力證明。

在行業(yè)整體向好的大背景下，頭部企業(yè)的脫穎而出必然伴隨著部分企業(yè)的落后，甚至可能面臨業(yè)績(jī)持續(xù)惡化直至倒下的局面。相反，強(qiáng)行將這種優(yōu)勝劣汰的行業(yè)規(guī)律渲染為“恐怖片”，只會(huì)暴露出某些企業(yè)自己的脆弱。

與其沉溺于幻想或怨天尤人，在當(dāng)前中國(guó)汽車正迎來(lái)越來(lái)越光明發(fā)展前景的趨勢(shì)中，企業(yè)的一切精力都應(yīng)該專注于提升自身實(shí)力，在全方位的競(jìng)爭(zhēng)中尋求突破。后者，才是唯一的正道。

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