孫宏斌的規(guī)模情結(jié)“規(guī)模情結(jié)” 3天花178億豪擲并購(gòu)市場(chǎng)

昨日晚間，孫宏斌名下融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告披露，孫宏以每股4.41元人民幣代價(jià)認(rèn)購(gòu)金科地產(chǎn)非公開發(fā)行股票9.07億股，天花占金科已發(fā)行股份總額約16.96%，億豪收購(gòu)的擲并總代價(jià)約為40億元。而此前的購(gòu)市9月19日，融創(chuàng)剛剛宣布以137.88億元收購(gòu)聯(lián)想集團(tuán)名下融科地產(chǎn)名下地產(chǎn)項(xiàng)目。規(guī)模情結(jié)此前對(duì)綠城、孫宏佳兆業(yè)收購(gòu)失敗的天花孫宏斌，此次通過178億一舉沖入并購(gòu)市場(chǎng)前列，億豪又是擲并否能夠撫平心中的“規(guī)模情結(jié)”?

事實(shí)上，在“面粉貴過面包”現(xiàn)象頻現(xiàn)的購(gòu)市2016土地市場(chǎng)，面對(duì)“買地劃算還是規(guī)模情結(jié)買公司劃算”的二難選擇，孫宏斌給出的孫宏答案是：都要買。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，天花截至2016年8月，融創(chuàng)共獲取64宗土地/項(xiàng)目，新增土地儲(chǔ)備為1990萬方(權(quán)益面積為1342萬平方米)，分布于核心一二線城市和市場(chǎng)較火爆的東莞、佛山、惠州和珠海?？偞鷥r(jià)達(dá)804.11億元，其中不乏溢價(jià)率高達(dá)300%以及400%的地王項(xiàng)目。

而在并購(gòu)市場(chǎng)，除上述提到的融科地產(chǎn)及金科地產(chǎn)項(xiàng)目外，今年5月，融創(chuàng)中國(guó)44億買萊蒙國(guó)際7個(gè)項(xiàng)目。據(jù)萊蒙國(guó)際執(zhí)行董事兼聯(lián)席行政總裁陳風(fēng)楊在9月1日的中期業(yè)績(jī)會(huì)上說法，融創(chuàng)收購(gòu)萊蒙的7個(gè)項(xiàng)目有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面，公司幾個(gè)項(xiàng)目打包賣給融創(chuàng)可以減輕負(fù)債，因?yàn)橐荒陜?nèi)要還的負(fù)債就占了總債務(wù)的40%，此舉對(duì)于債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有很大幫助。另一方面，出于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的考慮，管理層發(fā)現(xiàn)將不想做的項(xiàng)目打包賣出去更賺錢，便與屆時(shí)想進(jìn)入華南市場(chǎng)的融創(chuàng)一拍即合。

此次融創(chuàng)又為何要認(rèn)購(gòu)金科股份的定增股?融創(chuàng)中國(guó)解釋稱，金科股份在中國(guó)主要的核心二線城市從事房地產(chǎn)開發(fā)，擁有較好的城市市場(chǎng)布局，公司看好金科股份的未來發(fā)展前景，認(rèn)為此次收購(gòu)是一次較好的投資機(jī)會(huì)，相信未來將為公司帶來較好的投資收益。

雖然在土地市場(chǎng)與并購(gòu)市場(chǎng)的豪擲讓融創(chuàng)進(jìn)入了規(guī)模企業(yè)行列，但是其背后潛存的高杠桿危機(jī)讓人擔(dān)憂。據(jù)融創(chuàng)中報(bào)數(shù)據(jù)，截至6月30日，融創(chuàng)中國(guó)的負(fù)債總額高約1279.57億元，借貸總額約627.99億元，發(fā)的永續(xù)資本證券約68.25億元。同時(shí)，其現(xiàn)金余額約401.5億元，凈負(fù)債率高約85.1%。僅8月至今，融創(chuàng)226斥資在全國(guó)范圍內(nèi)購(gòu)買地塊，算上對(duì)融科以及金科的并購(gòu)花費(fèi)，共達(dá)404億。

因?yàn)槭召?gòu)聯(lián)想房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，近日穆迪將融創(chuàng)中國(guó)的評(píng)級(jí)展望由“B1”降為“負(fù)面”。穆迪在報(bào)告中指出，“如果此次與聯(lián)想的并購(gòu)達(dá)成，融創(chuàng)債務(wù)總額將從2015年底的418億元猛增加50%至2016年底的628億元。”穆迪還進(jìn)一步表示，計(jì)劃的收購(gòu)項(xiàng)目龐大，以6月底數(shù)據(jù)計(jì)算，收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于集團(tuán)整體手持現(xiàn)金的34%。而標(biāo)普則在今日發(fā)布的報(bào)告中表示，融創(chuàng)控股評(píng)級(jí)未受擬進(jìn)行收購(gòu)的影響。“由于融創(chuàng)控股的銷售表現(xiàn)較好以及一大部分對(duì)價(jià)將在2017年支付，因此此次收購(gòu)不會(huì)顯著影響我們對(duì)該公司財(cái)務(wù)杠桿和現(xiàn)金流的預(yù)期。”標(biāo)普指出。

據(jù)了解，受融創(chuàng)收購(gòu)案影響，今日金科股份大幅高開逾8%，集合競(jìng)價(jià)后快速拉升封住漲停，股價(jià)報(bào)4.83元，漲停價(jià)封單超百萬手。

本文來源：http://www.iv82.cn/news/344f30599350.html

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