去地產(chǎn)化的時評王健林正面臨兩大難題 

王健林終于還是徹底告別房地產(chǎn)了。

8月10日的去地萬達(dá)集團(tuán)官方微信宣布，將萬達(dá)文旅和萬達(dá)酒店管理注入上市公司萬達(dá)發(fā)展。產(chǎn)化萬達(dá)文旅主要從事主題公園設(shè)計、王大難建造及運營管理，健林而萬達(dá)酒店管理則主要從事酒店設(shè)計、正面建設(shè)及運營。臨兩這兩個都是時評服務(wù)型輕資產(chǎn)，在賣掉酒店資產(chǎn)和文旅資產(chǎn)后，去地萬達(dá)已經(jīng)徹底輕資產(chǎn)化，產(chǎn)化未來主要的王大難收入靠“服務(wù)”，而不是健林開發(fā)。轉(zhuǎn)型中的正面首富還能保住自己第一的位置嗎？記者準(zhǔn)備從幾個方面簡單聊一聊?！　?/p>

“避重就輕”——王健林的臨兩資產(chǎn)騰挪大戲

王健林走輕資產(chǎn)路線在很多年前就開始了。

早在2012年，時評萬達(dá)就開始了海外并購，當(dāng)年5月份萬達(dá)并購美國AMC院線100%股權(quán)和債券，耗資26億美元。之后就一路狂奔，截至2017年3月，短短5年間，萬達(dá)已經(jīng)發(fā)起了20次海外并購，行業(yè)覆蓋體育、影視、酒店等行業(yè)。

2015年，王健林在深交所發(fā)表演講，首度詳解萬達(dá)的“輕資產(chǎn)化”戰(zhàn)略目標(biāo)。

以萬達(dá)廣場為例，在萬達(dá)的高增長階段，走的是重資產(chǎn)模式。即自己投資開發(fā)萬達(dá)廣場，銷售配套的寫字樓、商鋪和住宅等，所獲得的現(xiàn)金用于投資持有的萬達(dá)廣場，所獲得的租金收益全歸萬達(dá)。

現(xiàn)在輕資產(chǎn)模式則是，萬達(dá)繼續(xù)投資建設(shè)萬達(dá)廣場，但萬達(dá)自己只負(fù)責(zé)選址、設(shè)計、建造、招商和運營，資金由合作方出。萬達(dá)廣場產(chǎn)生的租金收益與合作方分成。

重資產(chǎn)模式的特點是“自己出錢、自己銷售、自己收租”，輕資產(chǎn)的特點是“別人出錢、我運營”，所依托的是萬達(dá)品牌的強運營能力。

今年以來，萬達(dá)的賣賣賣，可以說是個插曲，因為它受到了大環(huán)境的影響。王健林的萬達(dá)一直以來都非常依賴外部資金，因為他主要玩的還是房地產(chǎn)，他并沒有類似李超人旗下諸多現(xiàn)金流產(chǎn)業(yè)來為自己的轉(zhuǎn)型提供資金支持。

萬達(dá)轉(zhuǎn)型是主動的選擇，按照王健林的布局，再過幾年萬達(dá)就能徹底輕資產(chǎn)化。但時不我與，金融的大風(fēng)向變了，王健林所依賴的外部資金突然無法到位，車沒油了，只能賣自己的資產(chǎn)了。

賣給融創(chuàng)的文旅和賣給富力的酒店，回籠的638億幫助王健林解了燃眉之急。不僅如此，萬達(dá)還不斷回收萬達(dá)廣場的注冊資金，有統(tǒng)計顯示，至少有84家萬達(dá)廣場的注冊資金減少，收回的資金至少有400億。

從某種程度上來說，萬達(dá)今年以來的賣賣賣，反而加速了萬達(dá)的輕資產(chǎn)進(jìn)程。目前萬達(dá)已形成萬達(dá)商業(yè)、萬達(dá)文化（影視、體育）、萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技和萬達(dá)金融四大產(chǎn)業(yè)。

輕資產(chǎn)的風(fēng)險

按照王健林自己的說法，房地產(chǎn)的重資產(chǎn)模式過于單一，對萬達(dá)持續(xù)發(fā)展不利，而輕資產(chǎn)和多元化有諸多優(yōu)點。

轉(zhuǎn)型以來，萬達(dá)也的確取得了不小的成績。以萬達(dá)廣場為例，以后以租金收入為主。2015年和2016年的增幅分別達(dá)到了30.7%和30%，毛利遠(yuǎn)超物業(yè)銷售。2016年萬達(dá)的租金收入為195.8億，貢獻(xiàn)的凈利潤更是占比達(dá)到了55%。王健林在2016年會上也表示，集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)2549.8億，凈利潤實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，

但另一個驚人的事實是，財富雜志2016年世界500強的數(shù)據(jù)顯示，整個萬達(dá)集團(tuán)在2016年的凈利潤僅為0.4%，約1.1億美元（注：世界500強的營收和利潤均來自企業(yè)自主申報）。

巨大的反差，肯定是有問題了，細(xì)數(shù)萬達(dá)近年來的風(fēng)波，最大的原因恐怕來自于萬達(dá)的海外并購和融資困難。

萬達(dá)海外并購當(dāng)然是沖著輕資產(chǎn)和多元化，基本上都是文化類的，以影視和體育兩大塊為主，整個多元化和輕資產(chǎn)化的布局已經(jīng)初步完成。但也正是這些并購，讓萬達(dá)背負(fù)了不小的壓力。

首先，萬達(dá)的并購資金不是自己掏的，這就有風(fēng)險了，用別人的錢就得看別人的臉色，別人不給你錢，憤懣之余也只能賣自己的資產(chǎn)了。

另一方面，萬達(dá)所買的這些資產(chǎn)，比如電影和文娛，按照王健林的說法，這是上不見頂?shù)男袠I(yè)。上不見頂不假，但以此對這些行業(yè)報以過高期望卻不行。

影視、體育行業(yè)利潤非常高，但這些行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了這么多年，卻沒能誕生出超級巨頭，已經(jīng)很能說明問題了。

互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、能源和零售等行業(yè)能孕育巨頭，但影視和體育等行業(yè)是難以規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化的，巨頭們也擋不住一兩個天才的攪局。就拿電影來說，誰能想到吳京的《戰(zhàn)狼2》能突破40億？

文娛和體育等文化行業(yè)的確是超級行業(yè)，但這行的基因就是分散，就是百家爭鳴。

細(xì)數(shù)王健林收購的這些企業(yè)，最早納入萬達(dá)旗下的AMC院線二季度宣布虧損1.77億美元，股價也一直走低。

相比房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，影視、體育等文化產(chǎn)業(yè)天生就不是賺大錢的產(chǎn)業(yè)，而且回報周期相當(dāng)長，這也是拖累萬達(dá)利潤的重要原因。王健林要想整合這些行業(yè)，形成一個超級航母，還有相當(dāng)長的路要走。

首富的位置還能坐得穩(wěn)嗎？

馬云靠電商、馬化騰靠社交，李彥宏靠搜索，而王健林是靠萬達(dá)廣場起家的。

再說得直白一點，二馬一李靠極強的產(chǎn)品，而王健林則靠的是極強的“財技”，地產(chǎn)是傳統(tǒng)行業(yè)，蓋住宅，蓋寫字樓，蓋綜合體，它必須依托強有力的融資。而融資說白了就是杠桿，有了杠桿才能賺大錢。孫宏斌卷土重來、許家印的快速崛起莫不如此。

靠財技起家的王健林，目前在走輕資產(chǎn)路線，靠租金收入以及影視體育等多元化的布局，能否幫助王健林保住身家，還很難說。

萬達(dá)要輕，要轉(zhuǎn)型，一方面是因為商業(yè)地產(chǎn)相比住宅地產(chǎn)，體量做大很困難。另一方面是當(dāng)前融資環(huán)境的變化，今后萬達(dá)要做的就是少花錢做更多的事。

但輕資產(chǎn)的問題在于，利潤超級低，而且競爭更加激烈。潘石屹轉(zhuǎn)型了，他的SOHO中國相比之前，賺錢能力也大幅下降。而就以房地產(chǎn)來說，鏈家很賺錢，交易額過萬億，但它終究只是中介，估值也不過幾百億，這就是輕和重的區(qū)別。

萬達(dá)目前的優(yōu)勢在于它的品牌號召力以及成功的運營案例。但這個行業(yè)同樣不乏競爭者，再加上這些年商業(yè)地產(chǎn)不景氣，萬達(dá)的壓力也不小。

所以萬達(dá)想到了轉(zhuǎn)型，去電影和文娛產(chǎn)業(yè)掘金，這些行業(yè)也是足夠輕，但回報周期長。轉(zhuǎn)型以來，萬達(dá)資產(chǎn)增長率呈下降趨勢。從2010年到2016年，分別是87%、40%、50%、27%、34.5%、20.9%、21.4%。

現(xiàn)在是去杠桿的關(guān)鍵時期，企業(yè)要憑自己的能力渡過難關(guān)。人民日報近期就以萬達(dá)和樂視為例，明確表示高杠桿高貸款的時代一去不復(fù)返。

靠“財技”發(fā)家的王健林，面前有兩大難題：

萬達(dá)商業(yè)在A股上市是一道必選題，萬一失敗怎么辦？

目前轉(zhuǎn)型是以出售資產(chǎn)為代價的，且介入的都是回報周期長的產(chǎn)業(yè)，速度能否維持??？

一個企業(yè)一旦跑不動了，那將非?？膳?，更何況是首富的企業(yè)。

本文來源：http://www.iv82.cn/news/95a31899586.html

版權(quán)聲明：本文內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)用戶自發(fā)貢獻(xiàn)，該文觀點僅代表作者本人。本站僅提供信息存儲空間服務(wù)，不擁有所有權(quán)，不承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。如發(fā)現(xiàn)本站有涉嫌抄襲侵權(quán)/違法違規(guī)的內(nèi)容，請發(fā)送郵件舉報，一經(jīng)查實，本站將立刻刪除。